今天下午，愛他美、脈動、依云等品牌的母企達能發(fā)布了2026年一季報。由于這是達能大區(qū)架構(gòu)調(diào)整后的第一份“成績單”，期內(nèi)奶粉行業(yè)也發(fā)生了風(fēng)波，外界對此較為關(guān)注。

　　小食代留意到，在財報出爐后舉行的分析師會議上，達能首席財務(wù)官Juergen Esser就詳細談到了中國奶粉業(yè)務(wù)的第一季度表現(xiàn)，并強調(diào)團隊正努力避免出現(xiàn)缺貨。此外，達能中國的另一主要業(yè)務(wù)脈動得到全球CEO“點贊”，并在旺季之際請來了重量級品牌運動大使蘇炳添。

　　上述財報出爐后，達能股價上漲約3%。下面，我們來一起看看。

　　避免缺貨

　　達能財報顯示，2026年第一季度，亞太地區(qū)表現(xiàn)穩(wěn)健，得益于中國專業(yè)特殊營養(yǎng)業(yè)務(wù)、日本乳制品和植物基產(chǎn)品業(yè)務(wù)。

　　在專業(yè)特殊營養(yǎng)部門，達能產(chǎn)品可劃分為嬰幼兒奶粉與醫(yī)學(xué)營養(yǎng)品。據(jù)Esser在業(yè)績會的說法，第一季度，這兩個板塊在中國市場均實現(xiàn)穩(wěn)健增長。其中，兒童過敏特配奶粉、成人口服醫(yī)學(xué)營養(yǎng)品、愛他美高端Essensis系列表現(xiàn)尤為強勁。

　　“醫(yī)學(xué)營養(yǎng)品保持蓬勃發(fā)展，嬰幼兒奶粉如預(yù)期般維持常態(tài)。”Esser說。

　　小食代留意到，在一季度，中國市場奶粉業(yè)務(wù)表現(xiàn)成了會議提問焦點。對達能而言，中國奶粉業(yè)務(wù)屬于重要的收入和利潤來源。

　　今天，Esser表示，相關(guān)事件對達能一季度業(yè)績的影響如此前所述，造成0.5%至1%的影響。目前，大多數(shù)國家的供應(yīng)鏈已恢復(fù)正常，整體嬰幼兒奶粉業(yè)務(wù)正逐步恢復(fù)常態(tài)。達能正投資于重新獲取家長的信任，幫助復(fù)蘇。

　　“我們一直在密切關(guān)注社交媒體，以便了解任何潛在的市場情緒變化，這不僅適用于中國市場，在全球市場也是如此。”他說。

　　當(dāng)談及中國市場時，Esser明確表示，奶粉業(yè)務(wù)在一季度銷售表現(xiàn)良好。這一方面得益于市場份額處于優(yōu)勢地位，且達能份額在過去幾個季度均有提升，另一方面有賴于愛他美高端系列Essensis強大的品牌實力。

　　當(dāng)被問及有同行不久前說到監(jiān)管變嚴也對供應(yīng)節(jié)奏產(chǎn)生影響時，Esser指出，許多市場的監(jiān)管機構(gòu)都加強了質(zhì)量監(jiān)控的頻率和程度，中國市場也不例外，尤其是對進口產(chǎn)品。他贊揚達能中國團隊正努力確保滿足這些要求，避免市場出現(xiàn)缺貨；在中國，奶粉行業(yè)的供應(yīng)鏈也正逐步恢復(fù)正常。

　　而在回應(yīng)進口到中國的奶粉是海運或是空運時，Esser則表示，達能供應(yīng)鏈很大程度上依賴海運，尤其是在歐洲與中國之間，但在某些特殊情況下，公司可能調(diào)整運輸方式。

　　“從財務(wù)角度來看，（更換運輸方式）這方面的影響相對較小。我認為我們對供應(yīng)鏈的控制相當(dāng)不錯，因為我們已經(jīng)習(xí)慣了供應(yīng)鏈中可能出現(xiàn)的一些波動。”Esser說。

　　再來看看達能中國的另一支柱脈動。在財報中，脈動被達能首席執(zhí)行官盛睿安（Antoine de Saint-Affrique）形容為“優(yōu)勢業(yè)務(wù)平臺”之一。

　　Esser則表示，脈動實現(xiàn)穩(wěn)健增長，正為旺季做準備。小食代留意到，在會議資料上，達能就“劇透”了包裝煥新的脈動電解質(zhì)水，以及邀請中國田徑名將蘇炳添出任品牌運動大使的營銷動作。

　　年初至今，脈動也在品牌升級、創(chuàng)新等方面動作不斷。

　　3月，該品牌揭曉了“史上最強煥新”的全新版脈動，升級后的脈動據(jù)稱從配方技術(shù)、味覺體驗、視覺沖擊等維度進行了突破性創(chuàng)新。比如在配方上，升級版脈動主打“3重維生素（VC、VB、VB₃）+3連電解質(zhì)（鉀、鈉、氯）+清爽果味”，以“多維煥活力+閃充補水力+清爽喚醒力”三重協(xié)同，打破傳統(tǒng)單維補給限制。

　　在創(chuàng)新方面，脈動延續(xù)了新奇特的限定口味路線，推出其首款貓薄荷風(fēng)味產(chǎn)品，并將六只真實萌喵形象融入瓶身設(shè)計，提高包裝視覺吸引力。

　　增長引擎

　　最后再來看看達能整體情況。

　　財報顯示，達能2026年第一季度銷售額為67.08億歐元（約合人民幣537.87億元），同比增長2.7%，銷量/組合與價格均拉動了增長。盛睿安稱，盡管面臨充滿挑戰(zhàn)的市場，公司仍實現(xiàn)了2.7%的同比增長，這得益于所有品類均錄得銷量/產(chǎn)品增長。

　　他又指，達能優(yōu)勢業(yè)務(wù)表現(xiàn)持續(xù)強勁，包括高蛋白乳制品、依云與脈動、全球醫(yī)學(xué)營養(yǎng)品等。

　　針對醫(yī)學(xué)營養(yǎng)品，Esser在會上補充道，達能醫(yī)學(xué)營養(yǎng)品增長得益于人口結(jié)構(gòu)的有利趨勢（注：如老齡化）與診斷率持續(xù)上升，公司所有地區(qū)的成人與兒科產(chǎn)品都在蓬勃發(fā)展。

　　“醫(yī)學(xué)營養(yǎng)品的機遇令人興奮。在美國，我們對Kate Farms的整合非常順利。在中國，我們的進展也非常好，不僅是在我們傳統(tǒng)的腸內(nèi)管飼領(lǐng)域，還包括我們新布局的口服醫(yī)學(xué)營養(yǎng)品。”Esser說。

　　除此之外，Esser也提到了對高蛋白產(chǎn)品的重視，并形容這是公司的“頭號增長引擎(No.1 growth driver)”。他指出，高蛋白產(chǎn)品對達能的貢獻逐季增長，這不局限于歐美市場，而是全球各地普遍存在的現(xiàn)象，包括日本、拉丁美洲、澳大利亞。因此，達能在世界各地都優(yōu)先投資于高蛋白產(chǎn)品。

　　展望2026年，達能預(yù)計銷售額同比增幅在3%～5%之間，經(jīng)常性營業(yè)利潤增長高于銷售額增長。

　　“在全球依然充滿波動與不確定性的背景下，我們保持審慎，全力執(zhí)行Renew戰(zhàn)略。我們堅信基于科學(xué)、以消費者和患者為中心的發(fā)展路徑，并確認了全年業(yè)績指引。”盛睿安說。

　　對于達能最新業(yè)績，法國《回聲報》稱，2026年對達能而言，既需要處理奶粉召回事件，也需要關(guān)注中東沖突。不過，盡管如此，達能公布的季度業(yè)績?nèi)粤钊藵M意。在歐洲、中東和非洲地區(qū)（EMEA）大區(qū)，乳制品和瓶裝水的強勁表現(xiàn)抵消了專業(yè)特殊營養(yǎng)業(yè)務(wù)的挑戰(zhàn)。

　　該報又指，在一季度，為達能貢獻近一半營收的EMEA大區(qū)似乎面臨一定挑戰(zhàn)，盡管營收略增長0.6%，但銷量下滑1.4%，主要受奶粉業(yè)務(wù)影響。此外，達能向中東地區(qū)交付產(chǎn)品也面臨困難，該地區(qū)占達能總收入的2%至3%。

　　彭博表示，達能首季銷售額錄得增長，因為消費者對高蛋白酸奶和依云瓶裝水的需求抵消了奶粉業(yè)務(wù)的影響，其2.7%的增幅與彭博調(diào)查的分析師平均預(yù)估一致。有分析師稱，銷售額符合預(yù)期，加之公司對美國市場勢頭改善、中國市場業(yè)績超預(yù)期的評論，將起到穩(wěn)定市場信心的作用。

　　路透稱，達能第一季度銷售額增長超預(yù)期，但歐洲奶粉風(fēng)波和中東沖突導(dǎo)致的供應(yīng)鏈中斷，對專業(yè)特殊營養(yǎng)業(yè)務(wù)造成影響。不過總體而言，管理層對全年復(fù)蘇充滿信心，業(yè)績也展現(xiàn)了達能銷量的韌性。